Giới thiệu | Tư vấn miễn phí | Tuyển dụng | Quản lý vốn stocktraders
Phan tich co phieu, phan tich chung khoan ,phan tich thi truong
 
Đăng nhập  |  Đăng ký
0918 939986 |  0966 939986


Vĩ mô tháng - Tháng 02/2019 - Giảm nhiệt từ chiến tranh thương mại, cập nhật tỷ giá và tỷ lệ tín dụng
FED với áp lực lên tỷ giá, hạn chế dòng vốn với bất động sản

Thị trường chứng khoán đã có những nhịp phục hồi nhẹ trong hai tháng đầu của năm 2019. Tính từ phiên giao dịch đầu tiên của năm, VN-Index đã tăng 10.9 phần trăm với khối lượng giao dịch tăng dần (đạt mức trung bình 122.5 triệu cổ phiếu/phiên giao dịch). Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã ổn định hơn sau một năm 2018 đầy biến động.


Tỷ giá và nhóm ngành xuất khẩu


Fed đã tăng lãi suất 4 lần trong năm 2018 (tổng cộng 1 phần trăm), và đưa ra tín hiệu sẽ không tăng lãi suất nhiều trong năm 2019. Theo giới phân tích, dự kiến Fed chỉ tăng lãi suất 2 lần trong năm nay để đạt tỷ lệ lạm phát mục tiêu. Cùng với chính sách tiền tệ thắt chặt, áp lực điều chỉnh tỷ giá trong năm nay sẽ không cao và có cơ sở để tin rằng tỷ giá VND/USD sẽ được giữ ổn định trong năm nay.
Những ngành liên quan đến hoạt động xuất khẩu sẽ hưởng lợi từ tỷ giá ổn định. Hai trong số những ngành xuất khẩu mũi nhọn của Việt Nam là Dệt may và Thủy sản, vốn cũng đang hưởng lợi từ cuộc chiến tranh thương mại, như chúng tôi đã đề cập trong Báo cáo vĩ mô tháng 01/2019. Chúng tôi nhắc lại quan điểm rằng đây là hai ngành mà nhà đầu tư nên theo dõi trong trung và dài hạn.
Không chỉ có hai nhóm ngành trên sẽ hưởng lợi từ việc này. Các công ty huy động vốn bằng đồng đô la cũng sẽ chịu chi phí lãi vay thấp hơn nếu tỷ giá không tăng. Chúng tôi thống kê dưới đây một số công ty như vậy:
Bảng: Một số công ty vay vốn bằng đô la

Công ty

Mã cổ phiếu

Ngành

Khoản vay (triệu đô la)

Đạm Phú Mỹ

DPM

Hóa chất

16.0

Lọc dầu Bình Sơn

BSR

Dầu khí

451.3

Điện lực Dầu khí

POW

Năng lượng

589.8

Nguồn: One Road Research tổng hợp. Dữ liệu cập nhật đến 22/02/2019

Tín dụng và những tác động


Các con số thống kê cho thấy tăng trưởng tín dụng 2018 ở mức 14 phần trăm, thấp hơn nhiều so với các năm trước (số liệu của 2016 và 2017 lần lượt là 18.71 phần trăm và 18.17 phần trăm). Mặc dù vậy, nếu không tính tới tín dụng đen và tín dụng phi chính thức thì tỷ lệ tín dụng khu vực tư nhân trong 3 năm gần nhất đã tăng lên đến 130.7 phần trăm GDP (số liệu 2017), cao hơn so với thời điểm 2010 khi nền kinh tế đang trong khủng hoảng.


Tăng trưởng tín dụng 2018 giảm đem lại nhiều điểm tích cực. Thứ nhất, việc giảm cho vay bất động sản sẽ giúp hạn chế rủi ro bong bóng bất động sản. Thứ hai, rủi ro tín dụng cho vay tiêu dùng cũng sẽ giảm. Cuối cùng, tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm nhưng tăng trưởng kinh tế cao cho thấy hiệu quả sử dụng vốn vay được cải thiện.
Ngân hàng Nhà nước đã đề ra mục tiêu tăng trưởng tín dụng cho năm 2019 ở mức 14 phần trăm, cùng với đó là một số quy định khác nhằm siết tín dụng, đặc biệt là tín dụng trong lĩnh vực bất động sản.
Chúng tôi cho rằng ngành Bất động sản, Ngân hàng và Tài chính tiêu dùng sẽ là những ngành trực tiếp chịu ảnh hưởng từ những chính sách này, tuy nhiên mức độ và phương hướng tác động sẽ không giống nhau.
Cụ thể, đối với nhóm ngành Ngân hàng và Tài chính tiêu dùng, thắt chặt tín dụng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của các công ty trong ngành. Đối với các công ty Tài chính tiêu dùng, để duy trì nguồn vốn cho vay, các công ty trong ngành phải huy động vốn từ những nguồn khác (ví dụ như FE Credit đang huy động vốn từ việc bán chứng chỉ tiền gửi). Biến động giá của nhóm ngành Ngân hàng cũng đã kém so với thị trường chung (mặc dù là một trong những ngành tăng mạnh nhất trong giai đoạn thị trường đạt đỉnh), phần nào cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về tương lai ngành.


Với việc giảm cho vay, ngành Bất động sản sẽ chịu ảnh hưởng gián tiếp ở cả phía cung và cầu, khi nguồn vốn vay mua nhà cũng như nguồn vốn vay đầu tư dự án sẽ giảm. Điều này sẽ tác động tiêu cực lên thị trường bất động sản trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc này sẽ giúp thanh lọc thị trường bất động sản. Muốn đầu tư dự án mới, công ty bất động sản sẽ không thể phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng; thay vào đó là vốn huy động từ những nguồn khác (phát hành trái phiếu, huy động vốn trên thị trường chứng khoán,…).
Một điều đáng chú ý là các công ty Bất động sản vẫn đang huy động thêm vốn đầu tư mới. Điều này cho thấy các công ty trong ngành vẫn nhìn thấy cơ hội trong khó khăn và tiếp tục huy động thêm vốn để đầu tư các dự án mới.


Chúng tôi sẽ đưa ra những nhận định và phân tích chuyên sâu hơn trong Báo cáo ngành Bất động sản.

Kết luận


Thị trường chứng khoán đang dần hồi phục từ đầu năm 2019 với điểm số và thanh khoản tăng dần. Hoạt động của khối ngoại cũng tích cực dần lên, cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã dần ổn định hơn.
Fed không tăng lãi suất nhiều trong năm nay sẽ làm giảm áp lực lên tỷ giá VND/USD, và ảnh hưởng tích cực đến các công ty xuất khẩu cũng như các công ty có huy động vốn bằng USD.
Việc kiềm chế tốc độ tăng trưởng sẽ ảnh hưởng đến cả hai phía cung và cầu của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, trong dài hạn điều này sẽ giúp thanh lọc thị trường bất động sản và hạn chế được rủi ro bong bóng. Các công ty Bất động sản cũng đang trong xu hướng tăng vốn huy động, cho thấy các công ty trên vẫn nhìn ra cơ hội trong rủi ro.


Bài viết Đã cập nhật ngày
Vĩ mô tháng - Tháng 07/2019 - Phản ứng của các quốc gia với chiến tranh thương mại Thứ tư, 31/07/2019 18:36:15
Vĩ mô tháng - Tháng 06/2019 - Kiểm tra Hiệu ứng tháng 5 và đưa hàng không vào tầm ngắm Thứ tư, 05/06/2019 19:13:12
Vĩ mô tháng - Tháng 05/2019 - Gia tăng thanh khoản thị trường, xuất khẩu sang Mỹ tăng trưởng hai con số Thứ ba, 21/05/2019 13:16:11
Vĩ mô tháng - Tháng 04/2019 - Nợ công, hạ tầng giao thông và bất động sản khu công nghiệp Thứ sáu, 26/04/2019 09:26:05
Vĩ mô tháng - Tháng 03/2019 - Tập trung dòng vốn ở bất động sản, xem xét mảng logistic Thứ sáu, 22/03/2019 18:21:25
Vĩ mô tháng - Tháng 01/2019 - Cơ hội với thủy sản, dệt may và dịch vụ trong 2019 Thứ sáu, 25/01/2019 15:12:24
Thư chào mừng đến với hệ thống Thứ hai, 14/01/2019 02:35:51


HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Hotline: 0966 939 986 (8-21h)
Thông tin đầu tư
Gửi yêu cầu hỗ trợ
Hướng dẫn sử dụng App
Hướng dẫn sử dụng Hệ thống
VỀ STOCKTRADERS
Giới thiệu StockTraders
Tuyển dụng
Tìm hiểu hệ thống
PHƯƠNG THỨC THANH TOÁN
KẾT NỐI VỚI CHÚNG TÔI

TẢI ỨNG DỤNG TRÊN ĐIỆN THOẠI

Địa chỉ văn phòng: Lầu 5, IMC Tower số 62 Trần Quang Khải,
P. Tân Định, Quận 1, TPHCM
StockTraders nhận đặt hàng trực tuyến hoặc trực tiếp tại văn phòng, hỗ trợ thanh toán tận nơi trong nội thành Thành phố.
© 2009 - Bản quyền của Công Ty Cổ Phần Nghiên Cứu Đầu Tư StockTraders - StockTraders.vn
Giấy chứng nhận Đăng ký Kinh doanh số 0312364789 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 10/07/2013